Thema des Tages: Wird Indonesien seine Nickel-Giganten weiterhin füttern?

Die Märkte befürchten, dass Indonesiens geplante Kürzungen der Nickelerz-Quoten für 2026 den weltweit dominierenden Nickelproduzenten aushungern könnten. Aber ist die Panik gerechtfertigt?Die Nickelpreise an der LME erreichten mit fast 19.000 $/t ein 19-Monats-Hoch, da die Märkte wegen der vorgeschlagenen Kürzungen der Erzquoten in Indonesien in Panik geraten. Doch ist diese Angst begründet? Indonesien hat vorgeschlagen, seine RKAB-Quote (Arbeitsplan und Budget) für 2026 von 379 Millionen Feuchttilometertonnen (Mwmt) auf 250–260 Mwmt zu senken – eine drastische Reduzierung um ein Drittel. Als weltweit dominanter Nickelproduzent, der für zwei Drittel der globalen Produktion verantwortlich ist, hat diese Schlagzeile Schockwellen durch die Märkte gesendet, die schwere Engpässe befürchten. Die Realität ist weitaus nuancierter. Indonesiens Quotenauslastung lag im vergangenen Jahr deutlich unter den genehmigten Werten.Indonesien hat seine Nickelerz-Produktionsquoten für 2026 im Vergleich zum Vorjahr um etwa 34 % gekürzt, mit dem Ziel, die Produktion an die Verarbeitungskapazitäten anzupassen und hochgradiges Erz zu schonen. Nickel Industries meldete für das Dezemberquartal einen Umsatzeinbruch aufgrund einer verzögerten Verkaufslizenz, wobei die Erzverkäufe von 3,09 Millionen auf 945.000 Mwmt fielen. Die Lieferungen wurden Anfang Januar wieder aufgenommen, wobei bis zum 17. Januar 735.000 Mwmt verkauft wurden, was die Markterwartung einer disziplinierten indonesischen Versorgung untermauert.Eine Analyse von Wood Mackenzie („Will Indonesia keep feeding its nickel giants?“), die untersuchte, was die vorgeschlagenen Erzbeschränkungen in der Praxis bedeuten, zeigt, dass die tatsächlichen Auswirkungen auf die Produktion zwar wesentlich, aber nicht katastrophal sein könnten. Pauschale Quotenkürzungen und effektive Produktionsverluste sind nicht dasselbe. Vier „Wildcards“ könnten das Ergebnis verändern:Es kommt mehr darauf an, wer gekürzt wird, als auf die Gesamtzahlen – Die fiskalische Optimierung begünstigt einen bestimmten Schmelzereityp. Die Industriepolitik schützt einen anderen.Änderungen zur Jahresmitte sind zulässig – Indonesiens regulatorischer Rahmen erlaubt explizit Quotenrevisionen bis Juli. Die Geschichte zeigt, dass fiskalischer Druck in der Regel die Versorgungsdisziplin überwiegt.Indonesiens Erfolgsbilanz bei der Durchsetzung deutet auf Lücken hin – Übergangsbestimmungen und administrative Komplexität schaffen Herausforderungen bei der Überwachung. Die wahre Auslastung wird erst mit den Berichtszyklen Mitte des zweiten Quartals transparent.Lagerbestände und Importe – Das Ausmaß der Bestandsanhäufung Ende 2025 bleibt unbekannt. Die Aufschläge für Spot-Erz sind trotz steigender Nickelpreise nicht sprunghaft angestiegen – was darauf hindeutet, dass entweder die Bestände die Versorgung puffern oder die Märkte daran zweifeln, dass die Durchsetzung Bestand haben wird.Werden die Quotenbeschränkungen greifen oder nur ein weiteres Kapitel in Indonesiens Muster von Anpassungen zur Jahresmitte werden?Fazit: Dies ist keine einfache Geschichte über einen Angebotsschock. Es ist ein komplexes Optimierungsproblem, bei dem Industriestrategie, Regierungseinnahmen und politische Zwänge bestimmen werden, wie „eng“ der Nickelmarkt tatsächlich wird.